建邦基金副总裁 投行部负责人           史磊

我从2014年7月加入建邦基金投行业务团队已三载有余，回顾这三载春秋，有资本市场的起伏，有我们每个建邦人的成长和收获，也有公司团队的不断融合构建、发展壮大。

借用投资大师巴菲特所言“优秀的投资者，第一追求的是正确，其次才是赚钱，决策正确，钱随之而来”，私募从业亦是如此，先确定方向，只有方向正确，才能谈及我们事业的开展，以及投资回报的实现。

"谋大市"

从建邦基金的发展历史来看，建邦基金诞生基于创始团队丰富的金融从业经验积累，公司的发展又基于以总裁罗凤燕女士为首的高管团队不断对公司发展的业务方向做出前瞻性布局、以及整个业务团队对价值投资理念地一贯坚守和对每笔投资的细致研究和综合把控。

我入司的2014年，沪指大部分时间在2000-2500的区间内运行，并一度跌破2000点，建邦基金基于合伙人团队过往在大盘低位主板定增投资获取较高回报的基础上，经过综合研判，推出了省内首支主板定增基金，取得了很好的市场影响力。可谓我们的“谋大市”。

“布大局”

同年8月，新三板市场推出做市商制度点燃了这个沉寂已久的市场，整个2014年，新三板挂牌公司总成交量为22.82亿股，同比增长10.27倍;成交额130.36亿元，同比增长15.02倍；新三板企业家数也由2013年底的343家，激增至1565家。这个制度利好、日渐活跃、标的丰富市场我们不可能无所作为！

建邦基金管理团队于2014年下半年反复对新三板市场进行综合研判后，我们认为在这个市场上全国将有大量的优质中小企业登上资本市场舞台。进而我们投入了主要团队力量展开对新三板相关业务的研发和新三板投资标的的筛选，并开始持续做我们的投资人系列教育和服务工作。这是我们的“布大局”。

“优选股”

但是，面对新三板的众多标的和投资机会，应该选择什么样的标的进行投资呢？ 经过我们的深思熟虑，面对整体交易制度和流动性问题尚未充分解决的新三板市场，我们首先在2015上半年审慎地避开了三板做市指数非理性暴涨暴跌的阶段（注：三板做市指数于2015年初推出后不久，就由初始的998点于2015年4月7日摸高2673点，而后又一路暴跌，至2015年7月8日下探1103点）。之后，我们决定在备选项目的“成长”和“稳健”中取得平衡，最终选择投资了当时流动性和成长性都较好，且已符合转主板条件的省内优质企业润农节水（股票代码：830964）作为我们的首个新三板标的，并联合托管方银河证券发行了河北省内首支标准化的新三板契约基金。

新三板开局过后，2015年和2016年虽然新三板市场并无趋势性行情，但是我们根据企业的发展阶段和行业特性，前瞻性地挖掘布局了一森园林和三英精密两个早期项目（均为该标的首个私募机构股东），以及投资了经营稳健、企业体量较大的南孚电池。同时，借助我们公司整个研发团队的力量，我们在新三板二级市场捕获了圣泉集团和科安达两只翻倍股以及其他数十个优质标的。

2017年，针对已在新三板培育地比较成熟的优质企业，我们又专门发起设立了新三板转板基金，近期已开始启动最后的备案托管程序。

以上是我们“优选股”的过程。

“显真金”

当然，面对还在发展完善中的新三板市场，到今天我们还不断听到有人针对新三板和新三板企业提出“流动性不好”、“退出困难”、“这么小的公司投资价值何在？”等等质疑。但是，回顾我们投资标的的表现，我们2015年投资的润农节水，于2017年初已经实现了一倍的浮盈，我们对该笔投资实现了部分退出向投资人分红，目前该公司已经在排队上市审核；我们2015年投资的当时报表年营收只有1000余万元的一森园林，2016年年报已实现6300余万元营收，并且仍在快速增长，这家我们投资时在我们备选标的中营收规模最小的公司，反而在2017年，成为了我们退出获益最多的标的，在我们第一期投资实现一倍有余收益之后，我们又追加投资金额，正在走参与企业第二轮股权定增的流程。

虽然2017年12月三板做市指数又创出了983点的低点，但是回顾我们的投资历程，我们依然甚至更加坚信“泥沙俱下，方显真金”、“唯有真正的成长股才能穿越周期”。对于我们的三板投资，一方面，我们看好这个已纳入全球重要股指市场的资本市场板块的未来；另一方面，未来我们仍将保持我们独立、客观、审慎的项目筛选标准，紧紧围绕投资标的的“成长”做文章。

这个“成长”背后，有企业管理团队管理能力、核心技术壁垒性、公司管理制度尤其是财务制度的规范性、产品和服务的优越性、业绩的成长性等等众多方面的反复论证。其路漫漫，上下求索。这个求索的过程中，时间是我们最好的伙伴，我相信时间也在同时见证着我们项目和我们自身的成长。

  “不负时代”

 在这个不断起伏的资本市场一路走来，感谢以罗凤燕总裁为首的公司核心团队坚定不移指引的正确方向，感谢投资人和各位合作伙伴的一路支持和陪伴，让时光有力量，让我们不负这个资本市场和私募行业的大时代！