016年8月19日至20日，全国卫生与健康大会在北京召开，李克强提出要求研究制定有利于健康产业发展的土地、税收优惠政策。8月26日召开会议，习近平主持并审议了“健康中国2030”规划纲要。两次会议对外展现出了国家对健康产业的高度重视，健康产业提升到前所未有的战略高度。“健康中国2030”是未来15年我国推进健康中国建设的行动纲领，要“引导金融机构加大信贷、债券等融资支持，努力把健康产业培育成为国民经济的重要支柱产业”。

关于医疗健康行业，政府政策改革的大方向逐步明朗化，将要引入公开透明的市场竞争机制，在非基本医疗领域减少不必要的政府干预。相关规划纲要中提到，“坚持正确处理政府和市场关系，在基本医疗卫生服务领域政府要有所为，在非基本医疗卫生服务领域市场要有活力”。体制改革方面提出，“努力在分级诊疗制度、现代医院管理制度、全民医保制度、药品供应保障制度、综合监管制度5项基本医疗卫生制度建设上取得突破”。

医疗健康VC/PE融资发展趋于平衡 大型企业占据鳌头

投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2016年第三季度医疗健康行业领域VC/PE融资案例48起，相较于2016年第二季度的43起环比增加了11.63%;融资规模11.86亿美元，环比减少了19.65%;平均交易金额0.25亿美元，相较于2016年第二季度的0.34亿美元环比减少了28.02%。相较于2015年第三季度的交易状况来看，本季度交易数量同比减少42.17%，交易总金额同比减少24.36%，平均交易金额上涨了大约30.79%。(见图1)

图1 2014Q3-2016Q3中国医疗健康行业VC/PE融资情况

不难看出，自2015年第二季度以来，行业内VC/PE融资金额基本处于稳定的波动区间，2016年三季度医疗健康行业市场仍发展欣欣向荣。多地陆续出台政策鼓励社会力量直接投向省内资源稀缺及满足多元需求服务领域，举办二级以上妇儿医院、康复医院、老年病医院、护理院等医疗机构，以及第三方医学检验机构等新型业态，例如8月份四川省出台《关于促进社会办医加快发展的实施意见》，要求各地切实破除阻碍社会办医的体制机制障碍和政策束缚，加快推进我省社会办医疗机构成规模、上水平发展，不断满足人民群众多样化、多层次医疗卫生服务需求。

由重点VC/PE融资案例可以看出，除了研发外包细分领域，其余医药行业、医疗设备等细分领域分布相对平衡，相差不大;融资规模达一亿美元以上的企业有三家，排在首位的为广州白云山医药集团股份有限公司(600332.SH)。该次融资中，白云山(600332.SH)非公开发行334,711,699股股份，发行价格为23.56元/股，募集资金总额78.86亿元(约合11.64亿美元)。其中，广州国寿城市发展产业投资咨询企业(有限合伙)旗下基金广州国寿城市发展产业投资企业(有限合伙)以1,727,272,727.48元(约合2.55亿美元)认购73,313,783股股份;上海云锋新创投资管理有限公司旗下基金上海云锋新创股权投资中心(有限合伙)以499,999,979.60元(约合0.738亿美元)认购21,222,410股股份。同时这些重点案例中，大型企业(成长型获利型企业，例如上市公司)的3例融资金额占据总金额的71%，此类企业占据鳌头的地位，带动初创型发展型企业使得整个医疗健康行业发展更加成熟和稳定。(见表1)

表1 2016年Q3医疗健康行业VC/PE融资重点案例

医疗健康领域并购交易开端火热 政策技术创造新机遇

根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，并购市场宣布交易方面，2016年第三季度的交易数量为165起，环比增幅为4%，较2015年第三季度同比减少31.25%;交易规模为77.31亿美元，环比增加61.93%，较2015年第三季度同比减少3.41%。完成交易方面，本季度的交易数量为64起，环比基本持平，较2015年第三季度同比减少42.34%;交易规模为28.79亿美元，环比减少21.55%，较2015年三季度同比增加了6.45%。从交易规模上看，医疗健康行业2016年第三季度的并购市场交易完成数额呈现出下滑趋势，交易宣布数额呈现出较大的增幅。(见图2)

图2 2014Q3-2016Q3中国医疗健康并购宣布及完成趋势图

从重大并购案例具体分析来看，被收购的标的企业中，属于细分领域之一的医药行业的占有较大比重，包括贵州圣济堂制药有限公司、昆明圣火药业(集团)有限公司、上海鼎立科技发展(集团)股份有限公司和华仁药业股份有限公司(300110.SZ)。据公开数据显示，本季度延续了二季度的医疗健康行业医药行业势头发展良好，除了生物技术持续火热，中国已在生物类似药的研发数量上位居全球之首，政府还提出了“着力推动中医药振兴发展，坚持中西医并重，推动中医药和西医药相互补充、协调发展，努力实现中医药健康养生文化的创造性转化、创新性发展”、“实施中医药传承创新工程，推动中医药生产现代化，打造中国标准和中国品牌”，为此细分领域带来极大的发展空间。排在首位的BPL(Bio Products Laboratory HoldinGS Ltd)原本由贝恩资本及英国卫生部持有，被上海莱士血液制品股份有限公司(002252.SZ)控股股东科瑞天诚投资控股有限公司和莱士中国有限公司与嘉实先锋(香港)投资有限公司、国开金融有限责任公司旗下投资平台、中国信达(香港)资产管理有限公司等投资机构合资设立的香港公司天诚国际投资有限公司全资收购，交易金额达11.49亿美元。(见表2)

表2 2016年Q3医疗健康行业重大并购案例

IPO融资规模略有回升 五家企业挂牌上市

投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2016年第三季度医疗健康行业的IPO融资案例数量为5起，环比增幅66.67%，与2015年三季度同比保持不变，;融资规模方面，2016年三季度3.08亿美元与二季度环比增幅达四倍以上，与2015年三季度同比减少67.5%。整体上来看，虽然交易数量和规模都较二季度略有回升，但依旧处于低谷状态。(见图3)

图3 2014Q3-2016Q3中国医疗健康行业IPO融资趋规模

从IPO具体案例来分析，2016年第三季度医疗健康行业于港交所和深交所上市的企业分别有两家，在上交所上市的有一家。融资规模较大的案例有郑州安图生物工程股份有限公司(603658.SH)，于上交所上市，公开发行新股4,200万股，发行价格14.58元/股，募资金额达6.12亿元(约合0.93亿美元);还有雅各臣科研制药有限公司(02633.HK)，在港交所主板上市，共发售43,750万股股份，发售价格为1.50港元/股，募资6.56亿港元(约合0.84亿美元)。(见表3)

表3 2016年Q3国内医疗健康行业IPO案例

投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2016年第三季度医疗健康领域VC/PE机构IPO退出案例一共7起，IPO账面回报0.7倍，相较于2014年第三季度同比减少22.22%;IPO账面退出回报总额相较于2014年第三季度同比增加63.24%。而同时，2015年第三季度和2016年第二季度医疗健康无退出案例。(见图4)

图4 2014Q3-2016Q3医疗健康行业IPO退出回报趋势

从具体IPO退出案例来看，三季度医疗健康行业中涉及到退出的有三家企业，其中医药行业的甘肃陇神戎发药业股份有限公司(300534.SZ)在深交所创业板成功上市，通用投资通用技术创业投资有限公司、国投基金管理旗下基金甘肃生物产业创业投资基金有限公司、东证融通旗下基金东证融通投资管理有限公司分别实现退出，合计退出回报为0.38亿美元;珠海健帆生物科技股份有限公司(300529.SZ)于深交所创业板上市，红杉中国旗下基金珠海红杉资本股权投资中心(有限合伙)实现退出，退出回报0.36亿美元。这两家企业所涉及到的机构基金退出总金额基本持平，处于较高水平，其中红杉中国旗下基金珠海红杉资本股权投资中心(有限合伙)的退出回报金额在退出基金中达到最高。(见表4)

表4 2016年Q3国内医疗健康行业VC/PE机构重大退出案例

医疗健康产业前景广阔 风险与契机并存

工信部发布最新报告显示，预期到2020年中国医疗健康产业规模将超过8万亿元，医疗在线咨询、预约诊疗、候诊提醒、划价缴费、移动问诊、智能药房、远程测量、影像诊断、专家会诊、监护指导、远程医疗服务等。这些新型产业模式同时也会推动传统医疗健康产业进行升级优化。

我国的健康产业及其相关服务业刚刚起步，仅占国内生产总值的5%左右，随着全国城市人口老龄化和城镇化加速，未来市场前景非常广阔。对市场放宽和相关支撑产业的培育，将有效快速的推动健康产业和相关服务业的快速发展。可见健康产业和相关服务业的前景非常广阔，面临着重大发展机遇。不过仍存在一些制约着健康产业健康发展的因素：法律法规不健全;行政主体不到位;部门监管不力;市场理性对待意识有待强化;医疗技术基础薄弱，产业个性化服务不足。只有充分认识到这些方面的问题，逐个突破，稳步发展。

而今，健康产业已成为全球热点。相关材料指出，继蒸汽机引发“机械化时代”以及后来的“电气化时代”“计算机时代”和“信息网络时代”之后，当前到来是“健康保健时代”，而健康产业也将成为继IT产业之后的全球“财富第五波”。在整个健康产业遇到前所未有发展契机的背景下，产业出现了重要的转折点：一是大健康产业开始逐渐形成闭环，并且其商业模式开始凸显――整个行业从粗放式发展模式向精细化发展转变;二是以移动医疗、云计算、大数据、物联网为代表的信息技术已经开始渗透到产业的各个环节，支撑了上述两个方向上的转变，在服务健康行业的同时，壮大了医疗信息服务产业。无论是从主观的商业模式转型的角度，亦或是改善制约因素创造更加良好的客观环境的角度来说，都将风险与契机并存。而有效可行的政策和制度将成为强大的后盾和支撑。