我们认为，春季行情出现的原因主要有以下三点：

  第一， 全球流动性边际宽松信号出现，外部压力减弱。1月美联储议息会议声明中删除了渐进式加息的表述，对经济的表述从“强劲增长”改为“平稳”，且对缩表的态度也更加灵活，不排除调整的可能。除了美国，全球“降息潮”可能来临。春节期间，多国央行下调对经济增长和通胀的预测，包括澳联储、欧洲委员会、英国央行。全球流动性放松，意味着人民币贬值的压力减小，对中国货币政策的掣肘也减弱，为国内逆周期政策的推出带来了更大的空间。开年以来，我们也看到了国内政策的加码。

  第二， 政策逆周期调节不断加码，经济数据有所改善。货币政策上，开年以来央行在18年4次降准的基础上，大力度推出了全面降准1%，并且推出货币政策新工具TMLF进行定向降息，以及普惠金融定向降准扩围等系列措施。积极改善实体经济的融资环境。

  财政政策上，相比往年，2019年的积极财政政策发力更早，开年以来，经全国人大授权的1.39万亿地方债额度已提前下达。根据媒体报道，截至2019年1月30日,发改委又至少公布了6个基础建设工程项目的获批信息,涉投资额超4800亿元。减税负上，1月9日，国常会推出针对小微企业、科技型企业的2000亿元普惠性减税政策，以帮助经济平稳运行和就业稳定。

  政策的效果也有所显现。1月份社会融资4.64万亿，远超上月1.59万亿，以及去年同期3.08万亿，标志着“融资底”基本确立，1月的进出口数据也超预期增长，逐步修正市场此前对经济数据大幅下滑的预期。

  第三， 在国内外环境向好的同时，科创板相关制度超预期落地，资本市场改革再提速。1月30日，证监会和上交所发布了八个征求意见稿，明确了科创板从审核、注册、发行、上市、交易、持续监管等各个环节的规则。科创板制度全面与成熟市场接轨，允许未盈利企业上市、实行注册制和更严格的退市制度、在新股定价和交易上也采取了更加市场化的方式，作为资本市场改革的突破性试点，有利于支持新经济融资，长期利好新动能的发展，春节之后也提振了相关板块的投资情绪。

展望未来，我们继续看好市场长期投资机会。近期经济数据超预期加上两会临近，政策进入密集落地期，会进一步对市场支撑。外资也在加速流入，开年以来至2月15日，陆港通北上资金净流入926亿元，创陆港通成立以来新高，2月底MSCI又将讨论是否提升A股纳入权重，如果通过，A股权重将提升至20%，将会带来更多的增量资金。中长期来看，经济在逆周期政策之下将会逐步见底，外部压力也在减弱，加上估值处于历史低位，我们继续看好市场长期投资机会，且科技类别为核心的成长股机会最大。

私募看多情绪继续提升

对于当前A股市场的整体运行表现，来自多家私募机构的最新分析观点普遍认为，在当前市场估值整体依旧处于历史低位、市场外部环境明显转暖、投资者悲观情绪正逐步修复的背景下，短中期A股走向仍可以继续保持乐观。

综合上周末以来的国际形势和国内市场消息面等情况来看，目前有多重利好支持市场反弹。就短期而言，市场上涨主要基于流动性风险的消除，中期来说则主要基于经济的预期差。从大类资产配置的角度，国内债券市场将进入调整期，商品市场的下跌也基本告一段落，在此背景下，股票资产的配置吸引力进一步上升。此外，随着股指期货常态化交易的逐步实现，对冲基金等资金有望显著盘活，进而带来股票市场流动性的改善和市场的扩容。同时，期指的松绑也会进一步有利于长线资金的引入，并将降低市场的波动性。

精选标的仍是主流策略

值得注意的是，虽然目前主流私募机构对于A股短中期走势的乐观情绪正在持续提升，但精选个股标的，仍然是当前私募业内的主流策略。

对于未来A股的结构性运行，整体来看，炒新、炒小、炒壳、炒主题造成的股价结构畸形会被不断纠正，大量资质不佳的个股还会不断被挤泡沫，未来的A股市场会继续向成熟市场的方向靠拢。与此同时，目前的去产能、去杠杆、严格环保执法等政策面影响因素，也几乎都有利于各行业的龙头企业和优势企业推动行业整合。在此背景下，未来优质企业的成长，将会主导股指的运行方向。

精选标的主流策略     ▶

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建邦基金专注成长型优质企业，对投资标的的筛选几近严苛。独立运营的项目库储备数量庞大，但评审流程严格，结合政策利好和市场导向，建邦基金精选标的实属凤毛麟角，重在精准，胜在先机。

春天的“优质种子”已经播下，洒下的是专业私募股权机构的辛勤和智慧，春风起，雨露落，收获的日子，可待、可期。